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2019,全球经济的魔幻与现实

时间:2019-07-25
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  作者|格龙辉chempin

数据支持|毕达哥拉斯大数据

市场在左边,现实在右边。自1月份金融市场和基本面分裂开始以来,今天,2019年已经超过一半,中国和世界经济已经运行了半年的魔术。

差异化不仅仅是市场和基本面。不同国家的股票市场,不同国家的经济和人们的心理也处于神奇分化的“神经”状态。经济学研究最终成为哲学家。

是。世界上的一切都是如此神奇。

魔幻现实1

美国股市:加息和降息都是“狂欢”

昨晚,美国三大指数悄然飙升至历史新高。

“经过100多年的努力,美国股票市场,标准普尔500指数终于突破3000点并在2019年7月15日纽约时间站稳,并与A股上海达到同等数量级综合指数。“

推动股市狂欢的因素当然是美联储主席鲍威尔在国会的讲话。

鲍威尔认为,美国将长期陷入“弱通胀”,这使得市场对美联储降息的预期令人信服。从芝加哥期货交易所(CME)联邦利率观察(FedRateWatch)可以看出,目前市场对未来两个月至少25个基点的预期已达到100%。

美国大牛市持续10年的核心因素之一是回购。回购减少了流通股的数量,一方面,每股收益增加,另一方面,市盈率(PE)下降,这确实是一个牛市神器。

此外,许多指标表明,目前美国股市和整体金融体系的系统性风险非常有限。例如,美国标准普尔500指数的市盈率刚刚超过历史中位数。

在过去十年中,家庭部门的负债率持续下降,企业部门的负债率未超过2007年危机的价值。

整体债务比率也维持在合理的位置。

因此,美国经济和美国股市目前的状况更像是在199798年,而不是在2007年危机之前。在1997年亚洲金融风暴之后,等待美国是互联网公司的极度繁荣。现在,美国股市将会上涨,何时会下跌,这很难说。

魔幻现实2

行业:原材料比产品贵吗?

6月份在中国公布的最新经济数据显示。6月PPI增长为0,与上个月持平。

PPI是一个工业价格指数,包括钢铁,金属,化学品,建筑材料等,其中大部分指向资金和房地产。今年上半年,经济继续下滑。虽然房地产开发商和普通民众在第一季度发挥了“小房子春天”,但在4月的两次中央会议上,他们再次为“留下而不是投机”和“长期机制”定下了基调。

结果,工业产品的价格不会上涨。

事实上,汽车也处于类似的情况,所有地方都在放松(或即将放松)限购政策。这些都会影响工业产品的价格,如铜,铝,铅和锌。

然而,更神奇的是,工业产品的价格上涨乏力,原材料价格上涨。自2018年底以来,中国工业最重要的原料铁矿石价格翻了一番。

上图显示了钢厂利润的演变。我们已经看到,尽管2015年11月实施了“减产”和“供应侧改革”,但铁矿石(原材料)和螺纹钢(产品)的价格变化仍保持了一年多的同步趋势。

2017年初,随着环保和生产能力的不断提高,产能叠加的连续效应,螺纹钢价格开始强于铁矿石,钢厂利润增加,大多数钢铁企业开始满负荷生产在这段时期。这种情况已经持续了两年。

到2019年,铁矿石价格继续上涨,最终赶上螺纹钢价格上涨并超过螺纹钢。这意味着钢厂的利润变为负值。

当全球经济面临巅峰时,谁先收紧,谁抓住时间窗口。供应方面的改革给那么多等待喂食的钢厂带来了许多好日子。这种热情为中国经济增加其复原力和转型赢得了时间。

然而,今年,铁矿石巨头,其次是天气和矿业事故发挥作用,与我们“打减产”,钢厂利润已被侵蚀。小铁矿石和钢铁厂的利润实际上是大国的缩影。

事实上,除了铁矿石,原油,铜,有色金属,稀土金属,哪一个不是这样的?经济学告诉我们,供需决定了价格。但是当我们到达这里时,我们发现没有人能够决定供需价格。

魔幻现实3

消费:最富裕的城市,最不愿意花钱?

不久前,有一篇文章比较了朝阳和海淀居民的消费趋势。这是关于消费者信仰的问题。朝阳的白领,外出500米乘坐出租车,宁可坐在网上,左右车挡住路上的车,而不是挤在地下。

相比之下,海淀农民的月收入为5万,月收入为5,000。结果是,中国不同城市,同一城市不同城市,不同性别和年龄的人群的消费状况差异很大。

然而,它比朝阳海淀更热,它仍然是“第七”深圳居民的消费能力。

(在深圳,人均GDP在“新一线”城市中排名第一,消费远远落后,排名第七)

深圳是目前中国最热的城市,也是2018年人均GDP最高的城市。然而,在消费周期中,它很糟糕,不仅比北方差很多,还不到北京的一半。上海和13不到广州。即使是成都 - 重庆 - 重庆,中西部的“铁三角”也排在深圳前面。

深圳人真的不消费?

这里有两个比喻,一个是香港,另一个是香港。

第一个香港是指香港的房价。深圳的房价是中国大陆城市的“小把手”。他们正密切关注香港。平均价格远远超过北京和上海,成都武汉重庆已成为渣。在如此高的房价下,居民的收入是否“蹲”进了房子?

第二个香港是指香港的货物。深圳居民前往香港购买日用品的传统已经存在很长时间,并且仍在维持。特别是化妆品,药品,服装和孕妇产品主要由香港供应。除了这些,其余的被称为外卖,下一个餐厅是一顿饭,在当地解决。因此,深圳的消费将突然降下来。不仅深圳,而且广州的日常消费品也受到香港的影响。

这两个比喻是不可或缺的。一方面,我们的财富主要是给房子。另一方面,我们的日常消费,特别是一线城市中产阶级的日常消费,更依赖进口商品。深圳一方面是高价,另一方面是香港,所以这两点非常明显。

我们多年来一直在讨论国内需求。到目前为止,一线城市中有多少真正的“内部需求”值得深思。也许,代表中国真正的国内需求,它必须“超出五国”。

魔幻现实4

融资:中国公司的资金来自哪里?

2019年5月24日,一家以B开头的银行被中国银行业监督管理委员会接管。这是自1998年海上问题以来银行发生重大风险事件的第二起案件。

这一事件不那么激烈,影响重大,标志着中国自推出理财产品以来长期存在的“正义”。事件发生后,信贷利差在去年年底飙升至国家,银行间市场充满了热情。

与此同时,2018年的信贷息差继续扩大。中小企业越来越难以呼吸,许多公司不得不采取“票据贴现”业务为自己“寻找水”。

截至2019年4月底,贴现银行承兑汇票余额同比增加2.92万亿元,同比增长76%,占同期新增贷款总额的32%。同时,同期新增中长期贷款减少6%至5.53万亿元。短期贷款(新增贷款的4%)下降67%。

在过去两年中,贴现票据占公司融资的负比例,表明在这些时候,公司正在使用银行承兑汇票来省钱。在2016年之前,类似于今年,银行承兑汇票采取了一种主要的融资方式。

比较2016年和今年,最大的相似之处是股市的低迷。当股市处于低迷状态时,公司缺钱。这也是中国的国情。为什么?因为.

美国上市公司总是回购。他们回购股市越多,牛市就越大,大市场已经达到3000点;中国上市公司不是质押或减持,已经10年了,市场也是3000点。为什么会有这种差异,因为我们公司很穷!

从深层来看,因为美元是世界货币,它可以收获其他国家的硬币税,所以他有更多的钱。在货币层面,那么在企业层面,美元是宽松而紧张的,我们遵循从“富水”到“干水”的趋势。

人民币还不是世界货币,所以它不能像美元一样自给自足。

这是真的吗?

金融市场和全球经济如何变得越来越无知?

答案是:它现在是9012,但你的经济学仍然使用1902年的教科书,你的三个观点仍然是1029。

从现代经济学创始人亚当斯密的时代开始,经历了三百多年的周期性经济起伏,人类经历了无数次,人类对经济现象的认识不断深化和发展。从最初的自由市场竞争信念到逐步接受国家宏观调控,向货币量化管理的演变.

唯一不变的是变化本身。

回到中国。在中国经济的40年中,每八年就是一个“骨骼奇点”,每九个必须是一个“千禧一代的变化”。在“千禧一代的变革”中,我们已经从计划经济转变为市场经济,从出口收入转向政府主导的投资,从垄断到市场化,从依赖基础设施到发展高科技产业.

在今年上半年公布的数据中,最令人欣慰的是社会零度,规模以上工业企业增加值和人均可支配收入同比大幅增加。

毫无疑问,这些证明了中国经济的复苏力和转型的初步成果。居民的可支配收入继续超过GDP的增长率,这表明中国的经济发展实际上是人民共享的。

的确,魔术与现实的纠结,与未来和现在相反。那些遵守前人法律的人是严谨的人;拥抱创新和变革的人都是乐观的人。

2018年和2019年,对于中国和世界而言,无疑是最黑暗的时刻。但我们应该对未来持乐观态度。

本文为第一作者的原创,未经授权不得转载

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